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内地资金抄底腾讯长期建仓已到时点

2019-05-14 22:15:14 | 来源: 旅游

8月15日,股王腾讯财报发布,而一向嗅觉灵敏的南下资金早盘已有异动。根据富途牛牛APP显示,沪港通、深港通账户位列买入席位前5,不断抄底腾讯。

更有多位内地基金经理对媒体表示,腾讯当前价格对长期投资的配置盘已是建仓、加仓良机。

在此之前,腾讯经历了今年漫长的调整,从年度高位下跌超过25%。但另一方面,投行则表示了不离不弃,据统计共有33家投行研报力挺腾讯,给出买入或跑赢大市的评级。

大行们普遍认为腾讯的目前价格已经反映2季报各项业务放缓悲观预期,从长时间基本面上来看,这都不是问题。

围绕着股王腾讯的关键日,市场VS机构,短线VS长线,分歧已经出现。

买方已入场

不仅是开启了买买买模式的内地资金,更多的买方已经在等长线配置的入场时机。

中国经济采访公募机构港股基金经理指出:短期来看,交易盘可能仍然会有所顾虑,但当前价格对长期投资的配置盘而言,无疑是建仓、加仓良机。

而瑞银资产管理中国投资团队主管施斌也在接受采访时表示,腾讯在2016年来增长动力主要是《荣耀》,短期内确实面临增长趋缓的问题,但就中长期来看,腾讯还有其他尚未收费的游戏。

日后若决定开始收费,未来的利润上涨潜力是很大的。腾讯为他所管理的中国精选股票基金中的大持股。

机构的心理价位

从大行报告看,腾讯依然是机构们心中当之无愧的长线配置。阿斯达克统计了今年以来的34家内外资券商对腾讯的评级,其中给出买入评级的有27家,跑赢大市和增持的有33家。即便是给沽售评级的农银国际,给出的目标价也高于腾讯目前价格。

表1

表2

详细来看,给出港元目标价的有11家,港元目标价的有19家,港元目标价的有3家。34家券商的,目标价中位数是508港元。

表2

这意味着,机构们的心理价位远高于目前的腾讯市场价。

那么跌去了25%的腾讯,距离机构们的心理合理价位还有多少呢?可以看下面这张表格。

表2

悲观的是还要下跌1.03%,多机构认可的区间在上升43.42556.63%之间。

乐观的麦格理给出的目标价位还有60.64%的上涨区间!

大行:腾讯不是问题!

大行们仍然力挺的原因在哪里?首先我们看下给出跑赢大市、560港元目标价的麦格理怎么说:

腾讯于7月24日在中国推出《堡垒之夜》的测试版,代表集团的求生射击型游戏开始变现,亦呼应了该行对团体游业务在第二季较弱,但会在第三季转强的看法。随着拼多多及腾讯音乐等上市,该行认为腾讯有潜在的价值增长,在市况波动中亦可作防守角色,重申对腾讯的「跑赢大市」评级及目标价560元,并建议可待低买入。

麦格理表示,为了抵消《PUBG》版延迟变现的影响,腾讯加快了游戏推出,目前正在研发版的《英雄同盟》,相信可成为其游戏业务的下一个推动力。该行估计,腾讯游收入在今年第二季录得5%的按季下跌后,将在第三季反弹13%至310亿元人民币。

麦格理的看法基本代表了大行们对腾讯2季报的看法,利空的预期的集中在了二季度游戏业务收入放缓。然而,卖方偏向于认为这只会对股价造成短时间影响,并不是结构性的拐点。

卖方普遍认为目前股价已经足够体现了二季报的悲观预期,比如花旗就直言:券商同业近期料腾讯第二季游收入放缓,因而下调相关预测,但相信其已大致反映负面因素,展望今年第三季及下半年,料游可望延续复苏,因多个游戏于6月底至7月初推出。

大摩也赞同这类短期的压力:次季销售或拖累短时间股价,不过预期次季销售见底,未来将逐渐改善,维持增持评级。

综述来看,大行们认为腾讯的目前价格已经反映二季报各项业务放缓悲观预期,从长期基本面上来看,这都不是问题。

从大行们对腾讯2季报的具体事迹预测来看,这种悲观也只是建立与去年疯狂业绩的比较上而已。投行们认二季度腾讯纯利在169.2亿港元203.99亿港元之间,同比增长率在-7.2%26.7%之间,收入在741.26亿港元793.56亿港元之间。同比增长率在31%41.2%之间。

表3

踢群还是 配置?

虽然从机构的评级来看,力挺腾讯依然是主流,但是对二季报的不如人意预期,也使得很多机构下调腾讯目标价,乃至把他挪出推荐股名单。

比如大摩在8月3日发布报告指出中港焦点股名单纳入华润电力,同时剔出腾讯控股。但是如果仔细研究这个举措背后的解释,可以发现这是一种防御性配置的做法。大摩指出,华润电力有望稳定派息政策至2020年,6厘股息率为中港电力公用股中。以润电取代腾讯,是继续其对目前市场环境的防守性看法。

选择高股息率的公共事业股而暂时回避科技股,或许是大摩近期的配置策略,此前有媒体采访摩根史坦利内部人士指出,从行业看,目前科技股普遍走低。在港股整体下调背景下,调出科技股取代为华润电力等公共事业板块股,主要是避险布局。其实在将腾讯调出推荐名单前,摩根史丹利早就将阿里、京东等股票调出配置名单。

而下调目标价的代表中,机构们也是对于2季报的短时间承压反应,比如中金就为了反映腾讯游戏收入下落的预期,将其2018年的收入及盈利预测分别下调5.8%及6.5%,目标价亦下调7%至502元。依然保持「推荐」投资评级。

这一场激烈分歧,如果放在长线来看,股价到底听谁的,整个市场都在屏息以待。

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